专题：ATFX外汇专栏投稿
6月2日，ATFX：由于美国和伊朗释放出相互矛盾的信号，市场担忧美伊停火协议延长不如此前预期的乐观 ，通胀担忧的加剧继续推升美联储年内加息预期 ，债券收益率和美元走强，拖累黄金价格在6月开局下跌超过1% ，今早亚市盘中延续承压。昨日原油价格大幅反弹 ，加剧了通胀担忧，这可能导致各国央行提高利率以抑制不断上涨的价格压力。
在霍尔木兹海峡附近冲突再度升级的背景下 ，美国总统特朗普表示 ，与伊朗的谈判正在“快速推进”，以此回应德黑兰此前暂停外交斡旋并彻底 。据彭社报道 ，特朗普和以色列总理本雅明·内塔尼亚乌对有关黎巴嫩战事的通话也给出了不同的说法 ，这凸显了围绕结束这场冲突的谈判的混乱局面 。这场冲突引发了全球能源危机，如今已进入第四个月。机构指出 ，即便达成潜在协议 ，能源市场供应仍可能保持紧张，价格也将得到支撑 。这表明，此前对贵金属市场构成压力的宏观经济逆风因素仍将持续存在 。
虽然黄金通常被视为对冲通胀的工具 ，但在高利率环境下 ，由于黄金不产生收益，其吸引力往往会减弱。自2月下旬冲突爆发以来 ，黄金价格大幅下跌 ，目前仍比战前水平低约15%，尽管在过去几周里 ，金价一直在窄幅区间内波动 。
ATFX图▲
通胀担忧加剧使市场预期美联储年内将被迫继续加息或维持高利率更久 。这推高了美元汇率和美国国债收益率 ，而黄金不产生利息，持有机会成本上升 ，导致资金从黄金流出。虽然传统意义上看 ，通常地缘危机会推升金价，但此次中东冲突已持续四个月 ，市场逐渐“习惯 ”并更关注其通胀效应而非避险效应 。
ATFX观点指出 ，当前美伊释放矛盾信号，使市场无法形成明确的避险情绪驱动 。机构指出即便达成协议，能源供应仍将紧张 ，意味着高通胀+高利率的环境可能持续 ，对黄金构成中长期压制。在明确利好（如美联储转鸽、停火彻底破裂导致避险爆发）出现前，空头占据主导 。市场在继续等待美伊停火协议明朗化的同时 ，也将聚焦本周美国非农就业报告 。
如果就业强劲 ，强化加息预期，黄金可能跌破当前区间 ，向下寻找支撑。但如果非农表现温和 ，市场维持现有对于12月的加息预期，对于黄金而言为中性偏弱 ，金价或延续承压整理。如果就业放缓 、薪资降温 ，可能触发黄金短线反弹，但上方空间受制于通胀和地缘因素 。CME FedWatch 目前认为美联储在 2026 年 12 月之前加息的概率为 40% ，高企的利率预期可能在短期内继续对黄金构成压力 。
但留意即便非农数据疲弱 、金价短线反弹 ，也需警惕反弹幅度有限。因为中东局势下的能源通胀压力仍未解除，美联储官员讲话若继续偏鹰，可能迅速抵消就业数据的利好 。因此 ，非农报告更可能带来短线波动放大 ，而非趋势性反转 。市场真正的方向明确，仍需等待美伊停火协议实质进展或美联储政策路径的进一步信号。
