大摩:华晨中国目标价降至2.9港元 维持“与大市同步”评级

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  摩根士丹利发布研报称,华晨中国(01114)旗下华晨宝马去年面临的营运压力远超预期 ,导致华晨中国去年税后年纯利预测较该行预期低25%。为反映此压力,该行将华晨中国2026年及2027年纯利预测分别下调7%及8%,以反映华晨宝马销售的利润率压力 ,其销量在2026年首四个月下降了10% 。按分类加总估值法(SoTP)计,大摩将华晨中国目标价由3.4港元下调15%至2.9港元,维持“与大市同步”评级。

  该行指出 ,尽管下调盈利预测,但该行将华晨宝马合资企业价值的目标市盈率由3倍上调至4倍。该行认为部分利润压力已反映在2025财年的利润下降中,并预计这种压力将会缓解 。此外 ,该行预计华晨自有业务的营运预测作有限修订。

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